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外媒：镍乱局一年后，LME还能重建声誉吗？-不锈钢烟囱哪家便宜为你呈现时间：2023-03-20 LME仍在努力恢复其声誉，并成为镍和其他对绿色能源转型至关重要的金属的主要交易市场。去年3月的短暂挤压可能会破坏镍市场的稳定，并迫使其取消数十亿美元的交易。 一年多过去了，LME所面临一系列投资者诉讼，英国监管机构对其系统、控制和混乱处理进行了执法调查，其中包括10家对冲基金上周提出的新诉讼。 这家拥有146年历史的交易所在去年3月的事件发生后，其年度交易量大幅下降，很快可能会面临来自一个新的英国平台的镍实物交付竞争，镍用于从不锈钢到电动汽车电池的所有领域。 澳大利亚矿业巨头必和必拓上个月在其半年经济展望中表示：“早就应该改革伦敦金属交易所的金属交割规则了，伦敦金属交易所的空头挤压事件凸显了多年来一直存在的漏洞。” 周一将是对交易所的一次重大考验，镍交易将在亚洲营业时间恢复，从香港时间上午9点（格林尼治标准时间凌晨1点）开始，此前暂停了一年多。 交易所官员希望，延长工作时间将扩大金属的可用流动性，并标志着在经过一年的自我反省和旨在恢复市场信心的改革后，又一次重要的回归正常。 去年3月初，由于担心俄罗斯入侵乌克兰和西方对战争的制裁后出现短缺，镍和其他大宗商品价格飙升。 在三天的时间里，伦敦金属交易所的镍价上涨了270%以上，引发了交易所成员近160亿美元的追加保证金，因为镍生产商和交易员填补了他们的空头头寸。 价格的快速波动挤压了数十家卖空者，其中包括全球最大的不锈钢生产商中国青山控股集团。 截至2022年3月8日凌晨，镍的价格已突破每吨10万美元。这是镍近年来前所未有的上涨——上月镍的交易价格在每吨22750美元至25260美元之间。 伦敦金属交易所表示，当天上午镍市场变得“无序”，并取消了交易，“以使市场回到伦敦金属交易所可以确信市场运行有序的最后一个时间点”。这只是该交易所历史上第二次这样做。 然而，几位知名投资者指责交易所在混乱中偏袒一些客户而非其他客户，Paul Singer的Elliott Associates、Jane Street Global Trading和AQR Capital Management等公司对伦敦金属交易所提起了法律诉讼。 2022年2月，伦敦金属交易所（London Metal Exchange）公开抗议坑交易大厅的交易员、经纪人和办事员。 代表世界上一些最大对冲基金的贸易机构管理基金协会（MFA）去年分别就伦敦金属交易所对危机的处理向其提出了正式投诉。 作为去年《全球金融稳定报告》的一部分，国际货币基金组织（IMF）也参与了进来，表示伦敦金属交易所需要加强其治理机制，以避免潜在的利益冲突。 国际货币基金组织去年4月表示：“必须采取措施，确保交易集中不会对自由和公平的市场产生不利影响。”。 Citadel首席执行官肯·格里芬（Ken Griffin）也持批评态度，称伦敦金属交易所去年3月取消交易时间的决定“错误得令人无法理解”。 在回应Elliott和Jane Street的诉讼时，交易所在11月表示，它采取行动是为了避免市场因200亿美元的追加保证金而陷入“死亡螺旋”。 AQR创始人Clifford Asness是该交易所最严厉的批评者之一，他在11月底的一条推文中谈到伦敦金属交易所的说法时表示：“他们在撒谎。没有人必须偷窃才能拯救市场。他们有亲信，他们为他们撒谎和欺骗，他们为自己撒谎和欺骗得到了报酬。” AQR是上周对交易所提起新诉讼的一群对冲基金之一。AQR和其中几家公司曾试图迫使伦敦金属交易所在潜在的法律诉讼之前，交出有关取消交易决定的关键通信，但这些努力去年被伦敦法院驳回。 除了诉讼之外，英国最高金融监管机构金融行为监管局于3月3日宣布，已开始对伦敦金属交易所的行为及其系统和控制进行执法调查，导致去年交易暂停。 调查可能会导致罚款或潜在的公众谴责，并扩大对交易所在危机时期决策的争议。 在1月份结束的一项独立审查中，咨询公司Oliver Wyman发现，交易所需要收紧规则，以提高其识别和防止未来市场扭曲的能力，包括采用伦敦金属交易所特定的头寸限制，并修改其现有的问责级别框架，以帮助解决大额头寸带来的风险，以及监控场外交易市场的“重大风险”。 伦敦金属交易所发言人表示：“自2022年3月镍市场发生事件以来，伦敦金属交易所和伦敦金属交易所已采取措施，通过引入每日价格限制等控制措施和提高场外交易市场透明度，增强市场信心。”。 Paul Singer的Elliott Management旗下的Elliott Associates已起诉伦敦金属交易所处理去年的镍危机。在这张2012年5月的档案照片中，Elliott Management的创始人、首席执行官兼联合首席投资官Singer出席了在拉斯维加斯举行的天桥替代方案会议。 她表示：“伦敦金属交易所集团致力于确保对金属市场的信心，并将继续与全球监管机构和市场参与者合作，支持整个市场的长期健康、高效和韧性。”。 预计交易所将在本月底概述其正在进行的行动计划，计划如何进一步改善市场，包括如何解决奥利弗·怀曼提出的缺陷。 伦敦金属交易所已经推出了一系列措施，试图避免未来出现类似情况，包括要求在期货合约到期时实物交割金属的合约的每日价格上限和下限。 去年夏天，伦敦金属交易所开始要求其成员每周报告这些金属的场外交易头寸，包括铝、铜、镍、锡和锌的合约。 伦敦金属交易所首席执行官Matthew Chamberlain将大部分责任归咎于当时场外头寸缺乏透明度，这也是该交易所难以识别和管理这种情况的原因之一。 然而，一些交易员对新规定感到不满，称价格限制导致镍和其他金属的流动性收窄。 行业参与者也开始质疑，随着制造商转向低级别的镍，伦敦金属交易所的镍基准是否仍然相关。 LME备受关注的三个月合约基于所谓的1类镍，该镍纯度更高，在镍市场中的作用越来越小。除了有资格交付给伦敦金属交易所仓库的镍外，该基准仍被用作较低级别镍价格的参考点。 必和必拓表示，2010年，57%的镍生产有资格交付给伦敦金属交易所的仓库。必和必拓表示，符合条件的镍已降至30%以下，预计还会进一步下跌，特别是因为俄罗斯一类金属的长期地位存在不确定性。 11月，伦敦金属交易所决定不彻底禁止在其仓库中新交付俄罗斯金属，称市场的“重要部分”仍然依赖俄罗斯金属，不应“对更广泛的市场做出或强加道德判断”。 然而，由于乌克兰战争后对俄罗斯金属征收了额外关税，该交易所已暂停将包括镍在内的一些俄罗斯金属用作其英国和美国仓库保证金账户的抵押品。 然而，由于乌克兰战争后对俄罗斯金属征收了额外关税，该交易所已暂停将包括镍在内的一些俄罗斯金属用作其英国和美国仓库保证金账户的抵押品。 必和必拓负责市场分析和经济的副总裁Huw McKay在2月21日的一份报告中表示：“目前，现实是，能源转型这一关键组成部分的全球价格发现机制运行不佳。基本的紧张局势是，设定基准价格的交易所与中国实物结算市场的情况越来越脱节。” 必和必拓表示，去年，对不锈钢的需求突然放缓，印尼等国的二类镍产量增长了两位数，所谓的中间体的产量激增，这些中间体的镍含量约为30%至60%。 麦凯说：“这让中国大陆的潜在用户措手不及——没有足够的能力来吸收这种不连续的增长。中间体供应的激增是上游创新的直接结果，以满足快速扩张的电池价值链的需求。” 近几个月来，一些在中国有敞口的投资者试图利用上海期货交易所的三个月期镍合约作为挂钩，以对冲风险。上周，上海三个月期合约的交易价格为每吨26000美元，比伦敦金属交易所三个月合约高出约3000美元。 2022年，伦敦金属交易所的总交易量下滑7%，至七年来的最低水平，镍交易量降幅更大。 2月份镍交易的日均成交量为35661手，不到2022年2月日均成交量85639手的一半。一批相当于六公吨镍。 与此同时，竞争对手正试图挑战交易所的霸主地位。 由伦敦金属交易所前首席执行官马丁·阿博特领导的全球大宗商品控股公司计划在第一季度末推出一个有竞争力的1类镍实物交割现货交易平台，市场在新加坡上午开放，格林尼治标准时间下午6点收盘。 Abbott在12月宣布新平台时表示：“现货镍的价格发现过程存在错位，期货交易的重量对现有的结算过程来说太重了。有一个非常有力的论点是将现货价格发现与期货市场活动分开，让这两种功能蓬勃发展。” 芝加哥商品交易所集团（CME Group）是芝加哥交易委员会（Chicago Board of Trade）以及纽约和芝加哥商业交易所（New York and Chicago commerce exchange）的运营商，在伦敦金属交易所（LME）镍混乱之后的过去一年里，该集团一直在考虑推出自己的镍合约。该交易所运营商正在考虑使用全球商品控股（Global Commodities Holdings）平台的价格来签订新合约。 MFA全球监管事务主管Jennifer Han表示：“投资者对伦敦金属交易所的信心因危机而严重动摇，必须重建。另类资产管理公司需要健全和可预测的市场，为养老金等机构投资者提供可靠的回报，尤其是在市场波动时期。” |
